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摘要
本文以2018年1月1日-2021年12月24日中国上市证券公司为样本，利用时变参数向量自回归模型，实证检验了新闻资讯、投资者情绪与上市证券公司股价波动之间的时变关联性。结果表明，在投资者有限理性和持有更多效应的作用下，投资者情绪对上市证券公司股价波动主要表现为中短期的正向影响，投资者情绪的提升会显著提高股价的波动率。同时，新闻资讯情绪通过影响投资者情绪对上市证券公司股价波动主要产生短期的负向影响，且影响效应存在明显的时变性，在某些时期可以表现为正向影响。因此，上市证券公司及监管部门应当积极构建股市投资者情绪监测预警系统和风险评价指标体系，完善优化投资者交流平台建设，并在准确性和时效性等方面加强对从业人员发布研究报告等业务的规范要求。
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