企业价值、品牌信用与资产结构优化——基于“双循环”新发展格局的企业运营转型

作者：孙曰瑶; 邵康

来源：经济研究参考, 2021, (05): 5-35.

DOI：10.16110/j.cnki.issn2095-3151.2021.05.001

• 企业价值
• 品牌信用
• 资产结构优化
• 市净率
• 托宾Q值

我国提出要构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。在此背景下,国内企业必然需要运营转型,尤其需要进行资产结构优化调整。为此,就需要国内的企业决策者深思:在过剩市场条件下,企业运营究竟该如何优化资产结构,才能在过剩竞争中取胜。此问题构成了企业实施"双循环"新发展格局的关键。对此,本文完成了以下三项工作。一是从数理逻辑角度,证明了企业资产结构优化的关键路径是提高资产结构中的无形资产占比,而在无形资产占比一定的条件下,持续提高商标的品牌信用度显得至关重要。二是以中国上市家电行业企业为样本,以市净率PB为指标对企业价值进行计量分析,并以托宾Q值进行稳健性检验。实证表明,无形资产占比、市净率PB和托宾Q值不仅是正相关的,而且其边际值、相关程度和权重都非常高。该实证结论不仅验证了基于数量逻辑得出的基本结论,也具有一定的实践指导意义,即持久增加无形资产总额及其在总资产中的占比将会是中国家电企业运营转型的方向。三是通过关键词搜索和量化表格法的赋值,测算出格力和春兰两家企业商标品牌信用指数,通过对比,解释商标—品牌资产的重要性。本文的研究对我国企业运营战略有一定的借鉴意义。