高频连涨连跌收益率的相依结构以及CVaR分析

作者：叶五一; 李磊; 缪柏其

来源：中国管理科学, 2013, (01): 8-15.

DOI：10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2013.01.013

• 分笔高频数据
• 连涨(连跌)收益率
• Copula
• 条件VaR tick-by-tick data
• continuously rising(falling) return
• copula
• conditional VaR

本文通过高频分笔数据定义了高频连涨、连跌收益率,并对两者的边缘分布以及相关特征进行了分析。为了在连涨(连跌)条件下对连跌(连涨)收益率的风险特征或者条件分位点进行分析,首先对两种收益率进行了两种不同的配对,得到两者的联合序列,并应用Copula方法来分析对两种收益率之间的相依结构,进而基于联合分布对条件VaR进行估计。最后对美国市场的BAC和JPM两支股票进行了实证分析,并从CVaR的角度验证了上涨和下跌时的不对称性以及杠杆效应。

• 单位
  中国科学技术大学