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摘要
本文分析了全球投资者国别风险情绪对跨境股票资本流动的影响，通过构造一般均衡跨期选择模型，刻画了投资者国别风险情绪负向影响跨境股票净资本流入的理论机理以及投资者风险厌恶程度的调节作用，并基于EPFR全球股票型基金微观数据和由大数据文本分析技术构造的全球投资者国别层面风险情绪指标进行实证检验。结果表明：第一，全球投资者对一国的国别风险情绪上升会推升该国的整体风险溢价水平，降低跨境股票型基金净资本流入，尤其是风险厌恶度较高的被动型、开放式和ETF基金；第二，一国金融市场成熟度上升和汇率弹性增强可以缓解全球投资者国别风险情绪对跨境股票型基金净资本流入的负向影响；第三，在全球风险情绪极端低或者各国股票型基金净资本流入极端高的时期，全球投资者国别风险情绪的影响更为显著。
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