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摘要
中国股市流动性对提高股票收益率，促进经济发展的作用不容忽视，股票收益率与经济增长对股市流动性的影响也在日益增强。将经济增长、股票收益率和股市流动性同时纳入TVP-SV-SVAR分析框架中，从时变视角分析三者之间的内在关系。实证结果表明，股票收益率是股市流动性和经济增长的单向Granger因果关系，股市流动性对股票收益率具有较强的时滞效应且时变性非常显著，经济增长对股市流动性的冲击效应呈现“勺子”形态，而股市流动性对经济增长的冲击效应呈现“山谷”形态，不同时点的股市流动性对经济增长的影响具有明显的不对称性和时变性。据此，建议从促进经济高质量增长、完善股票市场制度、建立风险对冲机制等方面保持股市充足的流动性，以提高股票市场稳定性。
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