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摘要
直接融资和间接融资的本质区别不是信用层次的不同,在于转移储蓄方式的差异,前者有全额证券化储蓄的支撑而不扩张货币总量,后者只有部分货币化储蓄的支撑而同时扩张货币总量,两者的扩张和结构调整都不能脱离储蓄的约束。直接融资、间接融资的增长快慢都与储蓄比重、资产回报、市场利率紧密关联,货币扩张速度的加快,在推动间接融资规模扩张的同时,会抑制直接融资规模的增长,间接融资本身会对直接融资产生金融抑制效应,会继续强化银行主导型的融资结构特征。要积极促进居民储蓄,保持政策利率与市场利率变动的一致性,提高储蓄对融资的支撑力度,推动直接融资和间接融资协调发展。
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单位中国人民银行
