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摘要
全球疫情的冲击促使投资者更多地关注经济政策不确定性(EPU)与国际金融市场之间的尾部风险传导机制。本文从关联网络的视角构建了EPU与不同金融市场网络之间的风险溢出网络模型，以考察全球性股票市场、货币市场、外汇市场、债券市场及衍生品市场与EPU之间的尾部风险传染效应。研究结果表明，股票市场和衍生品市场是全球性尾部风险的源头，其波动会促使EPU攀升，加剧市场间的尾部风险溢出效应。随着各国资本账户的开放，外汇市场成为尾部风险传染的中间桥梁。国际尾部风险溢出网络分析表明，金融危机期间，市场间的风险联动性显著增强，形成了以EPU与外汇市场为枢纽，股票及衍生品市场为风险发源地的尾部风险传染路径。研究结论有助于在各国经济政策不确定的背景下全方位地防范金融市场风险传染，为保障国家金融安全提供新思路。
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