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摘要
中国经济正处于由要素推动型模式向创新驱动模式转变的历史时期，创业投资已成为激励企业创新研发、加快经济发展方式转型的主要推手。现有学者对如何制订最为有效的补贴策略仍然存有争议。本文着眼于三类不同类型的孵化补贴政策的同时结合孵化过程中的股权商议过程，并分别得到了三种补贴政策下考虑股权商议过程的多阶段创业投资定价公式。研究发现：企资双方针对同一投资项目的投资价值，因补贴政策的不同而存在较大差异，针对扶持项目的最优补贴政策随项目主要特征的变化而变化。本文为最优补贴政策的制订提供了理论参考与依据。
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单位西南财经大学; 金融学院; 山东财经大学; 数学学院
