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摘要
"新常态"经济下,我国实体经济与房地产价格走势出现背离,使得货币政策对金融失衡干预陷入进退维谷的窘境。本文从房地产价格构成的微观基础入手,分离出房地产价格的非效率部分,通过构建DSGE模型并估计,得到了我国中央银行针对房地产资产定价效率进行货币政策干预的证据;其次,将最优利率规则和最优货币供应量规则同时纳入NK-DSGE模型,估计利率和货币供应量对房地产定价非效率因素的反应系数;最后,通过比较货币政策调控房价缺口和房价非效率部分缺口的不同模型发现:中央银行的确对房地产资产定价非效率因素进行了货币政策干预,符合央行损失最小化货币政策规则的形式要求。
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