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摘要
选取2008—2017年沪深A股上市的非金融企业作为样本,从微观层面构建非金融企业金融化水平的测算指标体系,测算结果显示:我国上市非金融企业的金融化水平总体呈现上升趋势,并且是长期稳定趋势而非震荡现象。其中,管理层维度和金融活动维度的金融化水平总体呈持续上升态势;股权维度金融化水平先降后升,在2013年达最低点;利润积累维度金融化水平先升后降,在2015 年达最高点;隐含于其他流动资产里的金融投资逐渐成为金融资产的主要来源,利息收入则始终是金融收益的最大来源。此外,金融资本支配产业资本和非金融企业充当金融中介这两种金融化模式可能加剧了我国经济发展中的"脱实向虚"问题。政府应该规范引导金融市场健康有序发展,使金融投资回报率与实体投资回报率的差距合理化,进而弱化企业金融化的内在动机。
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