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摘要
近年来,因并购形成的巨额商誉及其“爆雷”事件,对企业风险承担提出了挑战,成为威胁企业可持续发展的重要因素。以2009—2020年沪深A股上市公司为样本,从未来预计实现的可持续增长率和当前可持续增长实现程度两个维度度量企业可持续发展,从异常风险承担程度和风险承担收益两个角度衡量风险承担能力,检验并购商誉是否通过风险承担能力影响企业可持续发展。结果表明:并购商誉会阻碍企业可持续发展,风险承担能力在并购商誉与企业可持续发展之间起中介作用;有效的内外部治理机制可以缓解商誉对企业可持续发展的负面影响;商誉减值会削弱风险承担能力进而阻碍企业可持续发展。该结论支持商誉价值毁损观,说明并购商誉很可能存在高估,高估的商誉无法实现协同效应,还会削弱企业的风险承担能力,威胁企业可持续发展。
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单位中国矿业大学; 中国矿业大学（北京）; 经济管理学院
