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摘要
国有企业频发的债务违约事件引发政府和市场的普遍担忧，提高国有企业的发展韧性对于稳定宏观经济大盘和提振市场信心均具有突出意义。基于企业债务违约风险的视角，本文以2013～2020年沪深A股全部国有上市企业为研究对象，实证检验了国有企业混合所有制改革对国有企业债务违约风险的影响。研究结果表明，混改能够显著降低国有企业的债务违约风险。作用机制检验表明，改善投资效率和治理结构是混改降低国有企业债务违约风险的重要渠道。拓展性研究发现，混改与国有企业债务违约风险之间存在“U”型关系，即混改降低国有企业债务违约风险的治理效应或存在最优边界。研究还发现，政府放权意愿的提高可以增强混改降低国有企业债务违约风险间的治理效应。考虑多种模型设定、不同自变量和因变量度量方式以及不同样本信息集的稳健性检验均未改变混改对国有企业违约风险的影响。本研究为混合所有制改革和国有企业发展韧性提供了理论支持和实证依据。
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