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摘要
信号理论认为股利分配可以向资本市场投资者传递公司发展前景是否良好的信号。如果一个企业的股利分配显著偏离同类企业,则可能引发市场对其投资潜力的极端判断和特别猜想,文章基于这种考虑,推断企业股利分配行为可能会受到其他企业股利分配行为的影响,即股利分配存在同群效应。为检验该推断,以上市公司为样本,在考虑产权性质差异和企业规模差异的基础上进行了实证研究。研究结果显示:我国上市公司的股利分配行为存在显著的同群效应;非国有企业的股利分配行为更容易受同群企业的影响,同群效应更显著;中小企业更倾向于参考和模仿龙头企业的股利分配行为。该研究结果揭示了影响资本市场中企业股利分配行为的另一重要因素,同时解释了资本市场中企业股利分配行为的群聚现象。
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