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摘要
非关联股东签订一致行动人协议是我国资本市场的新现象。本文利用2007―2018年我国上市公司数据,实证分析一致行动人与公司创新之间的关系。研究发现,一致行动人对公司创新投入有促进作用;考虑非关联股东结盟地位,当一致行动人构成控股股东时,该促进作用更显著;在影响路径上,非关联股东结盟成一致行动人,会降低信息不对称程度,缓解融资约束来促进创新。异质性分析发现,在非国有企业、金融发展水平较低和法治环境较好的地区,一致行动人对创新的正向影响更明显。本文还分析了一致行动人促进创新的经济后果,发现一致行动人促进创新行为最终有助于提升公司价值。研究结论表明,非关联股东的结盟行为存在一定的治理作用,该结论对于当前致力于完善一致行动人相关法律法规、保护股东权利、促进公司创新具有重要启示意义。
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