地方政府融资平台、货币政策调控与“稳增长、稳杠杆”

作者：齐结斌; 胡育蓉

来源：上海金融, 2021, (02): 26-35.

DOI：10.13910/j.cnki.shjr.2021.02.003

• 防风险
• 异质性企业
• 政策协同
• 地方政府融资平台
• 稳增长
• 稳杠杆
• 信贷资源配置
• 货币政策传导

本文在DSGE模型中引入异质性企业,重点分析地方融资平台对货币政策传导机制及"稳增长、稳杠杆"的影响。研究结论显示:地方融资平台的存在会扭曲货币政策传导,对实体企业的信用与投资产生双重"挤出"效应;由于抵押品机制的作用,地方融资平台投资对贷款依赖度更高,用货币政策刺激经济会导致地方融资平台相对普通实体企业杠杆率更快上行,总量型货币政策具有显著的结构效应;与价格型货币政策相比,定向降准政策可以在一定程度上减弱地方融资平台贷款的分流效应,减缓信贷资源配置扭曲;通过"宽货币、紧平台信用"的政策协调,可以有效实现"稳增长、稳杠杆"目标。

• 单位
  宁波大学; 中国人民银行宁波市中心支行