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摘要
企业非财务信息披露作为传统财务信息的内容补充,其信息含量的有效性日益引起学术界和实务界的广泛关注。然而,同行企业非财务信息披露对目标企业的投资决策是否产生正向影响的研究尚无一致结论。本文利用2007—2018年中国沪深A股上市公司年报中披露的管理层讨论与分析的文本信息,考察了同行管理层讨论与分析语调对目标企业创新投资的影响。研究发现,较积极的同行管理层讨论与分析语调有助于提高目标企业下一期创新投资水平,表明同行管理层讨论与分析语调对企业创新投资产生正面溢出效应。同行企业与目标企业间的会计信息可比性越高、同行企业信息披露越可靠以及目标企业外部融资约束程度越低,同行管理层讨论与分析语调对目标企业创新投资的正面溢出效应越显著。信息学习机制和竞争激励机制是该溢出效应的传导路径。同行管理层讨论与分析语调对企业创新效率同样存在正面溢出效应。研究结果表明,同行管理层讨论与分析语调具有信息含量,有利于改善目标企业的信息环境,优化管理层创新投资决策,提高企业创新质量。本文丰富了自愿信息披露与企业创新相关领域的研究,并为信息使用者理解非财务信息披露行为提供了一定的参考依据。
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