货币政策预期管理的言行调控效应——基于商业银行的经验证据

作者：王东阳; 李成

来源：广东财经大学学报, 2023, 38(01): 45-61.

• 货币政策
• 预期管理
• 沟通
• 行动
• 银行信贷

科学合理的货币政策预期管理是坚持稳中求进工作总基调的重要保障。基于货币政策预期管理调控机理的系统分析，构造指数探究货币政策预期管理中“沟通”和“行动”的实际调控效应。研究发现：货币政策预期管理的“沟通”和“行动”两类工具都能对银行信贷投放产生显著正向影响；言行一致有助于增强货币政策预期管理的调控效应，言行不一致则严重削弱“行动”的调控效应；中国人民银行对预期管理的重视、提升预期管理频率、提醒公众关注预期信号等，均能够显著提升预期管理的调控效应；经济增长高速阶段“行动”类工具效应较强，经济增长减速阶段“沟通”类工具效应较强；预期管理的“行动”类工具对各类型商业银行均具有显著影响，“沟通”类工具则未能有效影响地方法人银行的信贷投放。中央银行应逐步完善预期管理的政策框架，注重保持言行一致，培养公众敏感性，加大沟通力度，关注市场信号反馈，以有效应对当前预期转弱的压力。

• 单位
  西安交通大学; 中国工商银行