池鱼之殃：债券型基金“踩雷”的传染效应研究

作者：吴育辉; 刘晓玲; 戚树森^*

来源：世界经济, 2023, 46(08): 186-210.

DOI：10.19985/j.cnki.cassjwe.2023.08.008

• 债券型基金
• “踩雷”
• 债券信用利差
• 传染效应

债券违约可能影响机构投资者行为，进而影响公司债券市场，加速金融风险的扩散。为深入探究这一问题，本文基于债券型基金“踩雷”这一情境，使用PSM-DID方法评估基金“踩雷”对公司债券市场的影响。研究结果表明，基金“踩雷”后经历了更严重的净值下跌和投资者赎回，导致其被迫低价抛售持有的其他非违约债券，使得这些债券的二级市场信用利差提高约9.26%。本文还发现与“踩雷”基金持有相同债券的基金也会放大这一传染效应，进而对债券型基金行业和公司债券市场产生更大的负面冲击。本文的研究对于完善非银行金融机构监管、防范化解重大金融风险具有重要启示意义。

• 单位
  厦门大学; 中山大学