市场竞争、监管和声誉对评级行为的影响

作者：白芳; 南海娟; 张博铭

来源：中国证券期货, 2019, (06): 31-39.

DOI：10.19766/j.cnki.zgzqqh.2019.06.006

• 信用评级
• 市场竞争
• Ordered Logit

近年来由于债券市场违约事件层出不穷,信用评级机构作为债券市场的初始评判者,其评级行为在独立性等层面受到质疑。本文应用2011—2018年债券市场公开评级数据,通过Ordered Logit模型,就市场竞争、外部监管和声誉机制对信用评级机构评级行为的影响进行了研究。结果表明,我国债券评级市场已逐步分化成头部和尾部两类评级机构,二者表现出不同的评级行为,研究结果为垄断有利说提供了经验证据。