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摘要
文章选取2011—2020年我国A股制造业上市公司数据，分析了财务弹性对企业股价收益率的影响及其中介路径，并比较了企业异质性。结果表明：企业财务弹性呈现下降演变趋势，民营企业、中小企业的财务弹性明显低于国有企业、大型企业。财务弹性对企业股价收益率存在显著的正影响。企业业绩风险在财务弹性与股价收益率关系中承担显著的中介效应，财务弹性降低了业绩风险，提高了股价收益率；股利分配率未起到显著的中介效应。从财务弹性的异质角度，现金财务弹性和融资财务弹性对股价收益率有相同的影响，从企业的异质角度，以上结论主要存在于民营和中小企业中，在国有和大型企业中不成立。
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单位河南财政金融学院
