庞氏分红行为、有息债务规模与破产风险

作者：李子凡; 刘英; 程峰

来源：武汉理工大学学报(信息与管理工程版), 2023, 45(05): 759-765.

DOI：10.3963/j.issn.2095-3852.2023.05.015

• 股利政策
• 庞氏分红
• 中介效应
• 公司破产
• 有息债务

通过对2009—2020年沪深A股非金融上市公司的数据进行研究，以自由现金流和实际分红金额为标准界定“庞氏分红”行为，同时以股东当年投入现金流量净额(不考虑股利发放和股票回购情况)和债权人当年投入现金流量净额为参考指标，判断“庞氏分红”行为的严重程度，探究“庞氏分红”行为和公司破产风险之间的关系。实证结果表明：“庞氏分红”行为会增加上市公司的破产风险；“庞氏分红”程度越严重，破产的风险越大；有息债务规模发挥了中介效应作用。

• 单位
  上海财经大学; 武汉理工大学