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摘要
上市公司随意停牌已然成为中国资本市场国际化的一大障碍并日益引起监管当局和学者的关注。本文从第二类代理问题角度探究大股东随意停牌对高管超额在职消费的影响。研究发现，上市公司股票随意停牌与管理层超额在职消费显著正相关，这表明超额在职消费是大股东为达成自利目的给予管理层的利益输送和风险补偿。分组检验显示，股票随意停牌对管理层超额在职消费的正向影响在大股东持股比例较高、非国有企业的样本中更加显著。以上结果表明，随意停牌为大股东掏空上市公司和高管过高的隐性薪酬提供了机会，这为中国资本市场改革和市场监管提供了重要的政策启示。
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