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摘要
本文以新冠疫情暴发前（2016年7月1日—2020年1月20日）和暴发后（2020年1月21日—2021年6月30日）的上证综指和标普500指数日对数收益率数据为样本，基于ARMA-AVGARCH-X、ARMA-AEGAS-X和DCC模型，实证分析了新冠疫情背景下中美股市的波动杠杆效应及联动关系，得到以下结论 ：波动杠杆效应在美国股市始终存在并且在疫情暴发后有所减弱，而中国股市始终不存在显著的波动杠杆效应；新冠疫情暴发后两国股市的波动率联动性增强明显，三次阶段性的峰值和与疫情相关的重大事件息息相关；新冠疫情数据对美国股市波动的影响更大，相比之下中国股市回复能力更强、稳定性更高。
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单位金融学院; 南京财经大学
