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摘要
本文基于2007—2020年沪深A股上市公司数据，探究共同机构所有权对企业金融化的影响。研究表明，共同机构所有权与企业金融化呈倒U型关系，左侧协同治理占优，右侧竞争合谋占优。在内生性及稳健性检验后，结论依然成立。在效应识别检验中，基于信息优势、高管金融背景、市场竞争程度以及反事实检验，验证了共同机构投资者在金融化治理中同时存在协同治理与竞争合谋两种效应。进一步研究发现，共同机构投资者通过“用手投票”作用于金融化决策，并着重体现在长期金融资产配置方面，在国有企业中的非线性作用更明显。企业要基于内部治理要素对金融化进行源头治理，适当引入共同机构投资者，同时监管部门要适度放权，鼓励机构投资者联合与抱团。
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