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摘要
“十三五”期间，海南省上市公司的数量和规模都取得了长足进步，但同时也表现出了股价长期稳定性较差，上市公司易受股价波动剧烈而造成的市值不稳定问题。因此，探讨作为海南省经济高质量发展代表的上市公司股价的长期波动性特征及其影响因素，对相关政策制定者、上市企业自身以及各类投资者的风险管理决策都具有重要的现实参考价值。基于海南省不同经济行业增长的多种月度统计指标，如工业增加值、全社会用电量、民航客、货运量、接待过夜人次、旅游收入和本外币存、贷款余额等，本文运用混频数据GARCH模型（GARCH-MIDAS）考察了不同行业发展水平对海南省上市公司股价长期波动率的影响。实证结果表明：首先，除了民航货运量、离岛免税购物金额和各项贷款余额外，大部分经济统计指标的变化可以对海南省上市公司股价的长期波动性产生显著的负向影响；其次，民航客运量的增加对上市公司股价的长期波动性具有最大的稳定作用；第三，反映旅游业发展水平的过夜人次和旅游收入可以显著平抑海南省上市公司股价的长期波动性，但过夜人次的增加可以从直接和间接两个角度对股价的长期波动性产生相对更强的稳定作用；最后，反映工业和房地产发展水平的工业增加值、全社会用电量和商品房销售额等的增加对股价长期波动性的稳定作用微弱。
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