市场偏好、有限套利与特质性波动率溢价之谜

作者：张华平; 叶建华

来源：财经问题研究, 2019, (10): 77-85.

DOI：10.19654/j.cnki.cjwtyj.2019.10.010

• 市场偏好
• 有限套利
• 资产组合
• 特质性波动率
• 溢价之谜

实证研究发现,股票特质性波动率在国内外股票市场中存在显著的负向溢价,这被称之为特质性波动率溢价之谜,探究其成因是当前财务学研究的热点之一。本文以中国A股上市公司为样本,采用构建资产组合及回归分析法,发现投资者极端收益率偏好对特质性波动率溢价之谜的解释力较弱,但基于中国A股市场构建的有限套利指标对该资产定价异象存在较强的解释力。本文丰富了特质性波动率负向溢价存在性及成因研究,对于优化中国股票市场规制也具有重要政策启示意义。

• 单位
  河南财经政法大学; 华北水利水电大学