市场结构变化与美联储的货币政策

作者：葛奇

来源：国际金融, 2019, (04): 8-18.

DOI：10.16474/j.cnki.1673-8489.2019.04.002

• 市场结构
• 美联储
• 货币政策

市场结构的变化已经影响到美国国内的整体就业和一般物价水平,相应地也影响到美联储双重政策目标的执行效果以及未来货币政策的制定。但在自然失业率和菲利普斯曲线斜率不确定的条件下,如何准确地衡量和比较不同规则(主要包括通胀规避规则、失业规避规则和平衡法规则)下各种政策利率水平的相关成本和执行效果,对美联储货币政策决策无疑构成了很大的挑战。美联储所做的随机模拟结果显示,没有任何单一的政策规则可以普遍适用于各种可能的情景假设。这种不确定性的存在,决定了美联储在考虑各种政策策略时需加强风险管理。在当前的形势下,美联储主席鲍威尔认为,尤其需要避免两种风险:一是因美联储加息速度过快而缩短了经济的扩张期;二是因美联储加息速度过慢而导致经济过热下的不稳定风险。在他看来,目前应对这两种风险最为妥当的方法,就是采取渐进式加息的政策路径。

• 单位
  中国银行股份有限公司国际金融研究所