央行汇率干预、人民币汇率预期与短期国际资本流动

作者：杨定华; 封文华^*

来源：金融与经济, 2020, (11): 11-20.

DOI：10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2020.11.002

• 汇率沟通
• 实际干预
• 汇率预期
• 短期国际资本流动

选取2011年7月—2019年11月的月度数据,基于MSIH(2)—VAR(1)模型分析了央行汇率干预对人民币汇率预期及短期国际资本流动的动态效应。结果表明:首先,央行汇率沟通对人民币汇率预期的影响具有非对称性,实际干预相较于汇率沟通对人民币汇率预期的影响力度较大但存在时滞性,而汇率沟通更能有效引导汇率预期。其次,央行沟通在不同汇率预期状态下均会导致短期国际资本先流入后流出,但实际干预对短期资本流动的影响与汇率预期升贬值状态有关。最后,短期国际资本的进一步流入,均会先导致人民币汇率预期升值;汇率预期对短期资本流动的影响取决于汇率升贬值预期背景。

• 单位
  云南财经大学