投资者风险容忍度与家庭债务规模——后危机时代的微观证据

作者：周利; 陈俊

来源：经济与管理, 2020, 34(06): 31-37.

• 风险容忍度
• 家庭债务规模
• Lewbel异方差工具变量法

在经济新常态的后危机时代背景下,探讨家庭风险容忍度是否变化及其对家庭债务规模的影响事关家庭资产配置与金融稳定。基于2013和2015年的家庭金融调查数据,以狭义和广义的股市参与两个客观指标、一个风险态度的主观指标衡量风险容忍度,实证检验发现:(1)总体上,家庭对股市的参与率较低,说明绝大多数的居民家庭是风险厌恶型。(2)居民家庭的受教育程度越高、收入和净资产越高,其对风险的容忍度在后危机时代越有可能增强。(3)工具变量的回归结果显示,投资者对风险的容忍度是影响家庭债务规模的重要因素。当投资者对风险的容忍度降低时,家庭的负债水平显著下降;而当投资者对风险的容忍度提高时,家庭的债务规模将不显著地增加。

• 单位
  金融学院; 广东外语外贸大学