EVA考核机制实施与公司现金持有——来自我国中央企业的经验证据

作者：梁上坤; 潘俊; 白羽

来源：管理评论, 2019, 31(12): 233-249.

DOI：10.14120/j.cnki.cn11-5057/f.2019.12.020

• 中央企业
• EVA考核评价
• 现金持有水平
• 现金持有价值
• 协同效应

2010年起国务院国有资产监督管理委员会(简称国资委)在中央企业全面推行EVA考核评价,这一系统性的考核机制改变必然会引起公司行为多方面的变化。以2007—2012年沪、深A股上市公司为研究样本,本文检验了EVA考核实施对公司现金持有水平和现金持有价值的影响。结果显示:EVA考核实施后,中央企业的现金持有水平显著下降,同时现金持有价值显著上升。进一步的探究发现,区分协同效应强度,以上关系主要存在于协同效应较弱的情况下;区分公司扩张速度,以上关系在扩张速度较高的情况下较为明显。在丰富的稳健性测试下,上述结果保持稳定。本文借助管理层考核机制的变迁,从激励设计角度拓展了现金持有水平与持有价值的相关研究,为EVA考核机制实施的后果增添了新的证据,有益于其未来推广的思考。

• 单位
  南京审计大学; 中央财经大学