当分散投资失灵时

作者：塞巴斯蒂安·帕日; 罗伯特·帕那列洛; 陈俊君

来源：金融市场研究, 2018, (12): 115-126.

• 分散投资
• 尾部相关系数
• 数据增强
• 资产配置

投资管理中最恼人的一个问题在于,在投资者最有需要时,分散投资似乎是失灵的。很多投资者仍未充分认识到极端相关系数对投资组合效率的影响——尤其是对损失风险的影响。本文对尾部事件发生时股票与信用债、对冲基金、私募资产、风险因素、国债等相关系数的驱动因素进行了深入考察,引入数据增强技术以提高尾部相关系数估计的稳健性,并对多资产投资的意义进行了探讨。