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摘要
本文基于推动-拉动因素框架，构建SVAR模型研究金融高水平对外开放背景下我国短期跨境资本流动的驱动因素，结果显示：第一，我国短期跨境资本流动对其自身波动呈现一种影响时间长、衰退先快后慢的特点。第二，金融开放会导致跨境资本流入，但长期来看国内的实际利率水平会回归国际均衡利率水平从而使得跨境资本流入量逐渐减少。第三，美联储缩表为跨境资本流动带来的溢出效应明显小于加息带来的溢出效应。第四，人民币汇率波动及其预期对我国跨境资本流动呈现负相关关系，人民币汇率预期变动对跨境资本流动的溢出效应显著大于其他因素变动带来的溢出效应。第五，我国跨境资本流动的主要影响因素是人民币汇率预期，其影响效果呈递减趋势，且我国跨境资本流动对人民币汇率预期和国际投资者避险指数的变动更具敏感性。面对复杂的国际国内形势，我国应在保持向好的经济基本面的基础上，持续推进金融双向开放，保持人民币汇率基本稳定，密切关注美联储货币政策变化，警惕和防范异常跨境资本流动。
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