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摘要
本文主要研究民间金融对民营企业投资行为的影响。以中国工业企业数据库中的民营企业为样本,基于企业所属地区的民间借贷平均规模度量民间金融发展水平,本文检验发现,民间金融可以缓解民营企业的投资不足现象,但并不会导致民营企业的过度投资;当企业的信息不对称程度更高或代理问题更严重时,民间金融对民营企业投资不足的缓解作用更加显著;此外,当企业的融资约束程度较高或地区的社会资本水平较高时,民间金融对民营企业投资不足的积极作用更加明显。进一步的研究还表明,民间金融发展有助于提高企业的经营业绩。本文还利用中国人民银行颁布的民间金融"阳光化"政策进行双重差分检验,实证结果保持不变。本文从民间金融的视角丰富了金融发展有用性的研究文献,也补充了民营企业投资行为影响因素的新证据,对民间金融"阳光化"政策实施具有重要的启示意义。
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