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摘要
并购业绩补偿承诺具有高补偿、高估值、高溢价的特征。文章从经济理论、监管制度法律效力层级和并购业绩补偿承诺执行跟踪等角度探析并购业绩补偿承诺制度对投资者保护目的未能完全实现的原因，并提出改进措施。研究发现，现有制度可能诱发同行效应或合谋等业绩补偿承诺签订行为，监管政策法律效力层级较低及后续跟踪监管不完善也是业绩补偿承诺未能有效保护投资者利益的重要原因。为完善并购业绩补偿承诺制度，从长远看，应减少行政干预，鼓励市场化博弈的并购业绩补偿承诺签订；从短期看，应增大业绩补偿承诺签订成本，加大监管力度；同时，还应持续完善监管政策。
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