创业投资引导基金实现政策目标了吗?

作者：王辉; 汪炜

来源：科学学研究, 2022, 40(06): 1044-1053.

DOI：10.16192/j.cnki.1003-2053.20210810.003

• 创业投资引导基金
• 创投机构
• 早期企业
• 科技型企业
• 政策效果

创业投资引导基金在我国创业市场占有重要地位并肩负重要政策使命。本文分别以引导基金政策出台和引导基金参股创投机构作为外生事件冲击，利用私募通数据库的创业投资样本数据和双重差分模型，从创投行业和创业企业两个层面对引导基金的政策实施效果进行了系统评估。研究发现：(1)引导基金政策的出台及其对创投行业的参与，显著地促进了行业募资和投资活动，扩大了行业规模；(2)引导基金未能引导创投机构投向更早期的创业企业，但能引导创投机构投向科技型企业。区分创投机构所有制性质后发现，引导基金对非国有创投机构的引导效果总体要优于国有创投机构；(3)采用亏损补偿方式带来的引导效果相对最好，其次分别为亏损补偿+收益类补偿、收益类补偿。本文研究结论对于认识引导基金政策效果、完善和优化引导基金政策体系具有启发意义。