货币政策、杠杆水平与债券违约

作者：孙立行; 吴雄剑^*; 唐逸舟

来源：苏州大学学报(哲学社会科学版), 2021, 42(06): 115-126.

DOI：10.19563/j.cnki.sdzs.2021.06.013

• 货币政策
• 杠杆水平
• 债券违约
• Logit模型

基于2014—2020年期间2 224家发债企业作为研究样本,通过构建货币政策及企业杠杆水平率对违约状态的Logit模型,结果发现,在货币政策趋紧时、企业杠杆处于较高水平时,债券违约概率较高;进一步,通过分组回归可知,当企业为非上市公司、低评级企业或者属于周期性行业时,其杠杆水平对债券违约的影响更大。与此同时,利用样本外数据回测模型,结果显示相关主体违约概率均高于50%,与现实情况一致,模型拟合效果好。研究不仅更加符合债券违约现实情况,而且引入宏观货币政策丰富了解释变量,最后为债券违约现象提供相关政策建议。

• 单位
  上海社会科学院