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摘要
随着人民币汇率制度市场化改革、资本项目逐步开放,人民币汇率、短期资本流动和股票价格之间的联系更加密切。通过构建人民币汇率、短期资本流动和股票价格的联动模型,基于时变参数向量自回归模型,实证分析了2005年8月至2017年12月人民币汇率、短期资本流动和股价之间的关系。研究发现:人民币汇率、短期资本流动和股价之间的互动关系具有时变性和复杂性,特别是短期资本流动冲击对股价和汇率的变动具有显著的影响,股价经由短期资本流动的桥梁作用造成汇率的变动。由此提出加强对短期流动资本的监控,推进人民币汇率市场化改革和深化资本市场改革等政策建议。
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