股权质押与股价崩盘风险是金融市场各方关注的一个焦点问题，机构投资者的治理作用也一直被市场所期待。大股东股权质押确实会显著提升上市公司股价崩盘风险；然而机构投资者却并没有发挥出有效的治理作用，反而加剧了这一关联关系，即机构投资者持股的调节机制总体上是非有效的；具体来说，非独立型机构投资者会进一步加剧大股东股权质押与股价崩盘风险之间的联系，而独立型机构投资者虽然能够显示出微弱的积极调节效应，但并不显著，说明其治理机制的有效性还有待建立健全。
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