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摘要
资本市场的高额商誉现象引起了学术界与实务界的广泛关注。本文基于市场择时理论,以A股市场2010-2018年发起并购的上市公司为研究对象,实证研究了行业系统性市场错误定价、支付方式与并购商誉之间的关系,以及成长性的调节作用。研究结果发现,主并方的行业系统性市场错误定价正向影响并购商誉,支付方式在这一关系中起中介作用,成长性对支付方式与并购商誉的关系起正向调节作用,第二阶段被调节的中介效应成立。进一步研究发现,并购当年主并方的行业系统性市场错误定价会通过提高商誉,进而正向影响并购后第三年的商誉减值。
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