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摘要
随着全球进入低利率时代，中心国家流动性泛滥导致的极端跨境资本流动事件频发。跨境资本的大规模流入在影响一国宏观经济波动和金融稳定的同时，是否会对其产业结构造成影响？本文搜集整理了154个国家和地区1980—2019年的跨国面板数据，将资本流动划分成常规时期和大规模流入时期，研究发现，常规时期跨境资本的流入不会对制造业比重造成影响，而在大规模资本流入时期，资本流入会显著降低一国的制造业比重，产生“去工业化”现象。进一步研究发现，大规模资本流入主要是通过财富效应渠道使居民消费上升，导致了非贸易品部门的扩张和贸易品部门的相对萎缩，并且无论是在OECD国家还是在非OECD国家，财富效应渠道的作用都是显著的。基于以上研究结论，本文发现，在大规模资本流入时期，加强资本管制能够有效地抑制非OECD国家的制造业比重下降幅度，对“去工业化”进程产生减缓作用。
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单位中央财经大学; 金融学院
