经济政策不确定性与企业投资趋同行为

作者：黄琼宇; 姚琼; 黄晓珊; 王斌

来源：南方经济, 2021, (05): 69-90.

DOI：10.19592/j.cnki.scje.380929

• 经济政策不确定性
• 信息优势
• 资产不可逆程度
• 行业特征
• 投资趋同行为

文章以2003-2017年A股非金融类上市公司为研究样本,考察经济政策不确定性对企业投资趋同行为的影响。研究发现,经济政策不确定性的升高会显著增强企业投资趋同行为,该影响效应在信息优势企业有所减弱,在资产不可逆程度较高企业有所增强。分行业检验发现,在管制性行业以及景气度较低行业中,经济政策不确定性对企业投资趋同行为的影响减弱。进一步研究发现,在经济政策不确定性不断攀升的背景下,实体投资趋同性会带来更为严重的金融化,特别是在行业实体投资总体趋于放缓的情况下,企业金融化现象更加严重。该研究为宏观经济波动下企业投资趋同行为提供了经验证据。