中美两国公司债信用利差动态过程比较研究

作者：周荣喜; 熊亚辉; 刘衡艺^*

来源：数学的实践与认识, 2019, 49(09): 63-69.

• 公司债
• 信用利差
• ARMA模型
• ARCH模型
• VAR模型

选取中美两国2011年1月至2017年4月的公司债和国债月度交易数据,基于SV模型得到两国公司债的信用利差序列,进而对中美两国公司债的信用利差进行时间序列比较分析.实证发现,中国公司债信用利差序列表现出自回归和移动平均特征,而美国公司债信用利差序列则仅呈现自回归特征;在方差结构方面,中国公司债信用利差序列的残差不具有ARCH效应,而美国公司债信用利差序列的残差具有明显的ARCH效应.同时,对中美两国公司债信用利差建立VAR模型并进行脉冲响应分析,发现中美两国信用利差序列的相关性不强,对彼此的冲击的反应均较弱,为债券市场投资者构建跨国市场债券组合来分散信用风险提供决策支持.

• 单位
  对外经济贸易大学; 金融学院