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摘要
股票市场是资本市场的重要组成部分,研究货币政策对其传导机制研究具有十分重要的现实意义。本文利用1999年一季度至2016年一季度数据,通过构建因子扩展向量自回归模型(FAVAR)实证研究了我国货币政策对股票市场的传导机制,探讨不同的货币政策对股票市场的影响,剖析货币政策传导机制的内在逻辑。研究发现以下几个事实:第一,3因子的FAVAR模型基本可以包含货币政策对股市市场传导机制的大部分信息;第二,货币政策对我国股票价格的影响较为显著;第三,货币政策对上海和深圳股市的传导效应呈结构性差异特征;第四,货币政策传导股市的效率高于实体经济。基于此,为稳定股票市场及其宏观经济,论文提出了两方面的政策建议。
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单位中国人民银行
