金融机构视角下的债券收益率影响因素与市场机制

作者：傅雄广; 侯国栋

来源：金融市场研究, 2022, (04): 53-66.

• 机构行为
• 收益率影响因素
• 市场机制

本文首先描述了我国债券市场主要参与机构的行为特征，金融机构主要通过资产负债表管理承担信用风险、久期风险和流动性风险等来获取利差收益，但不同机构的负债来源、负债稳定性、负债成本以及监管约束、考核方式等存在差异，因此不同金融机构在债券投资时会表现出不同的行为特征。在此基础上，本文进一步实证分析了我国债券市场收益率的影响因素和市场机制，结果表明，资金面、基本面和风险偏好都影响债券收益率，资金利率是影响短期利率债、长期利率债以及信用债收益率的核心因素，因此利率并非完全是内生决定的，在很大程度上受央行货币政策引导。