关于国际资本流动管理和汇率政策的几点思考

作者：查尔斯·恩格尔^*

来源：经济学(季刊), 2019, 18(02): 415-440.

DOI：10.13821/j.cnki.ceq.2019.01.01

• 汇率政策
• 货币政策协调
• 资本管理

本文研究发现中国在早期之所以采用人民币盯住美元的汇率政策,是为了显示中国维持稳定、低通胀货币政策的决心。但是随着时间的推移,中国逐步放开汇率调整区间以修正贸易平衡。中国使用资本管制是为了增加货币政策和汇率政策的独立性。本文构建了一个简化的、对称的、两国开放经济下的新凯恩斯模型,其中一国(中国)可以使用两种政策工具——总需求管理工具和贸易平衡工具,另外一个国家(美国)只有总需求管理工具,两国采用策略性非合作政策。在此模型中,中国拥有两种政策工具,因而中国比美国能够达到更高的福利水平。但是中国稳定贸易平衡对美国也是有利的。模型显示,尽管两国采用非合作性政策,但如果中国采用两种政策工具而非仅仅使用总需求管理工具,美国的福利会提高。