基于SOFR基准利率体系的风险分析框架及启示

作者：陈卫东; 边卫红; 吕昊旻

来源：国际金融, 2022, (02): 34-44.

DOI：10.16474/j.cnki.1673-8489.2022.02.001

• 基准利率改革
• LIBOR替代风险
• SOFR

在LIBOR操纵案发生之后，美元基准利率向基于隔夜国债回购交易生成的有担保隔夜融资利率（SOFR）转换，但由于新旧基准利率形成机制存在差异，导致基于SOFR的基准利率体系面临严峻风险挑战。外部层面，宏观政策变动、市场套利行为等外部冲击加剧SOFR短期波动性。内部层面，缺乏信用风险溢价和完整收益率曲线的定价机制、巨量遗留合约等内生因素加大美元LIBOR向SOFR切换难度。面对美元基准利率转换多重风险交织的复杂局面，我国商业银行应重点做好风险敞口监测与应急预案管理，加快存量合约转换与新签合约基准利率转换，警惕美元SOFR转换过程中的外溢效应，培育以DR为代表的银行间基准利率体系。