表外数据资源披露与资本市场资源配置效率——基于文本分析的经验证据

作者：李祁恒; 吴武清; 谭凯洪

来源：国际商务财会, 2023, (01): 31-39.

• 数据资源
• 信息披露
• 权益资本成本
• 资源配置效率
• 文本分析

将数据资源视为生产要素、充分释放数据资源价值已经成为国家战略，然而现有财务报表却忽视了数据资源的披露，导致会计信息相关性下降。那么，企业表外披露的数据资源文本信息是否有助于缓解投资者的信息不对称程度，从而提高资本市场资源配置效率？为了检验这一问题，文章以2010—2019年A股上市公司为样本，通过分析发现：企业年报中数据资源披露程度越高，企业权益资本成本越低，表明数据资源披露有助于提高资本市场资源配置效率。该结果在经过样本匹配、替换变量衡量方法、延长样本期间等一系列稳健性检验之后仍然显著。机制检验发现，数据资源的披露提高了投资者对企业未来发展的预期，进而降低企业权益资本成本。