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摘要
保持货币政策灵活有效以及国际资本平稳流动，是我国宏观经济面临的重要课题。文章通过构建VAR模型，选取2002年1月至2021年12月的月度数据，选用货币供应量、利率、汇率、居民消费价格指数、国内生产总值指数和短期国际资本流动共六个变量，进行实证分析。结果表明，短期国际资本的频繁流动会对货币政策有效性产生一定影响，并且这种影响在货币政策的中介目标和最终目标中存在异质性。具体而言，脉冲响应结果显示，汇率在货币政策传导中反应较快，方差分解的结果显示，短期国际资本流动对汇率波动影响较大。鉴于此，文章建议完善对短期国际资本流动的监管，丰富货币政策工具，增强货币政策应对资本流动冲击的能力。
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单位南京审计大学; 金融学院
