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摘要
金融板块在我国A股诸多板块中一直有着比较特殊的位置,随着我国证券市场的发展,金融板块已经逐步成为管理层稳定和调控市场的重要工具之一。本文运用VAR-DCC-GARCH模型分析了上证综指与申银万国的银行指数、券商指数、保险指数之间的动态相关关系以及波动溢出效应,并将股市按牛熊市划分为几个阶段,探讨这三大金融股在不同阶段内与上证指数之间的动态相关关系。研究结果表明,上证指数、银行、保险、券商指数收益率之间的相关性是很强的,并且整体受前期动态相关系数的影响较大,变动持续性较强;波动溢出效应中,券商指数对上证指数走势的拉动作用最大;牛市下,上证指数更能拉动金融三大股指的走势;熊市中,则是依靠金融板块来拉动上证综指的走向,其中券商以及银行的作用最为明显,保险次之。
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