金融生态环境、内部资本市场与民营企业融资约束——基于西北五省上市民营企业的实证研究

作者：于磊; 计铖; 李佳; 王雯

来源：西部金融, 2020, (04): 57-61.

DOI：10.16395/j.cnki.61-1462/f.2020.04.010

• 金融生态环境
• 内部资本市场
• 融资约束

本文以西北五省2016—2018年A股上市公司为研究样本,采用Fazzari的融资约束模型,验证金融生态环境、内部资本市场与民营企业融资约束的关系。研究发现,西北五省民营企业内部资本市场具有缓解企业融资约束的功能,随着金融生态环境的改善,民营企业集团内部资本市场对缓解企业融资约束作用会减弱。文章基于研究结论提出三点建议:一是充分发挥民营企业内部资本市场的融资替代作用;二是加强金融生态环境的建设;三是企业应在内部资本市场活跃程度较低的情况下,提高内部资本市场活跃程度以降低融资约束;反之,应加强资金监管,避免因掏空行为、在职消费和过度投资而加重融资约束。

• 单位
  中国人民银行